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Forecasting value at risk and expected shortfall in equity markets of high-income and Latin American countries
(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2026-02) Liza, Fiorela; Rodriguez, Gabriel; Ataurima Orellano, Miguel
Using daily equity market data for Latin American (Latam) and high-income (HI) countries over 2008-2023, this paper estimates GARCH and GJR models to forecast Value at Risk (VaR) and Expected Shortfall (ES). The performance of a broad set of heavy-tailed and asymmetric distributions is evaluated, including the Normal (N), Skewed Normal (skN), Student’s t (S), skewed S (skS), generalized hyperbolic skS (GHskS), normal inverse Gaussian (NIG), skewed NIG (skNIG), normal reciprocal inverse Gaussian (NRIG), and skewed NRIG (skNRIG). The key findings can be summarized as follows: (i) for VaR forecasting, asymmetric distributionsare preferred at both confidence levels, and at the 99% level heavy tails are also required; (ii) for ES forecasting, at both confidence levels the selected models rely on asymmetric heavy-tailed distributions, with GHskS emerging as the dominant specification; (iii) for VaR forecasting, modeling leverage effects is necessary for most HI countries, whereas this is required for only about half of the Latam countries; and (iv) for ES forecasting, volatility specification plays a more limited role than in VaR forecasting.
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Editorial. Revista Lidera; Núm. 20 (2025)
(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2026-02-13) García Ames, Nayuri Jackelyne
El presente editorial introduce y contextualiza los contenidos desarrollados en la publicación, destacando la relevancia de los temas abordados y su aporte al campo académico correspondiente. A través de una reflexión inicial, se plantea el propósito de la edición, los ejes centrales que articulan los trabajos incluidos y la importancia de fomentar el análisis crítico y el diálogo interdisciplinario. Asimismo, el texto enfatiza el compromiso institucional con la producción y difusión del conocimiento, invitando a la comunidad académica y al público lector a profundizar en las problemáticas y perspectivas presentadas en esta entrega.
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La relación de los indicadores ESG con la rentabilidad de las empresas del sector minero en el contexto peruano
(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2026-02-13) García Ames, Nayuri Jackelyne; Condeso, Ronaldo
El presente trabajo analiza la relación de los indicadores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) con la rentabilidad en el sector minero peruano entre 2016 y 2023, tomando como referencia los casos de Hochschild Mining plc (Hochschild), la Compañía de Minas Buenaventura S. A. A. (Buenaventura), Minsur S. A. (Minsur) y Volcan Compañía Minera S. A. A. (Volcan). Los resultados muestran que, a pesar de que no existe una relación causal directa, las empresas con mejores prácticas sociales y ambientales (Hochschild y Minsur) presentaron una rentabilidad más estable, mientras que aquellas con prácticas ambientales menos desarrolladas (Volcan y, parcialmente, Buenaventura) exhibieron mayor volatilidad financiera. En el contexto peruano, los pilares más críticos son el social y el de gobernanza, debido a la conflictividad minera y la limitada diversidad en los directorios. Se concluye que el fortalecimiento de los criterios ESG contribuye no solo a la sostenibilidad empresarial, sino también a un mejor desempeño financiero a largo plazo.
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La realidad de las finanzas sostenibles: El papel de la jurisprudencia peruana frente al greenwashing
(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2026-02-13) Suazo Paitampoma, Carlos Antonio
El crecimiento de inversiones sostenibles ha traído una mayor integración de los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en los mercados de capitales. No obstante, una de las principales consecuencias que viene surgiendo en muchas empresas es la proliferación de prácticas de greenwashing, por medio de las cuales los emisores de productos o los ofertantes de servicios financieros pretenden provocar la escasa o nula comprensión de los inversionistas sobre la sostenibilidad de los productos o servicios. A partir de ese contexto, esta investigación analiza el papel que ha desempeñado la jurisprudencia peruana en el combate y control de dichas prácticas no reales. Con ello, se busca indagar si la administración judicial ha sido efectiva en la prevención y sanción de las diversas manifestaciones de greenwashing en el Perú. A partir del ordenamiento jurídico vigente, se concluye que prácticamente no ha existido una intervención judicial directa sobre el greenwashing. La explicación sobre esto radica en la ausencia de un marco normativo específico, así como en la escasa jurisprudencia asociada a la protección y la promoción de las finanzas sostenibles y la inversión responsable. Sin embargo, existen avances normativos que los órganos administrativos y judiciales podrían seguir para avanzar hacia un sistema financiero más sostenible en el Perú, mediante la interpretación expansiva de las normas vinculadas a los principios de transparencia, la debida diligencia, la protección del consumidor y el impacto ambiental.
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Fixed ratio rule: La realidad de la normativa tributaria frente a la subcapitalización en el Perú
(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2026-02-13) Suazo Paitampoma, Carlos Antonio; Silva Huanca, Miguel
La elusión fiscal representa un desafío para las administraciones tributarias en relación con la erosión de la base imponible. En Perú, el Decreto Legislativo 1424 (2018) busca limitar la deducción de intereses generados por la subcapitalización. No obstante, su aplicación no resulta suficiente para entidades de un mismo grupo económico, por lo que se plantea una posible adopción de la group ratio rule como recomendación del Plan de Acción sobre la Erosión de la Base Imponible y el Traslado de Beneficios (Plan de Acción BEPS) de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE, 2016). Esta propuesta permite limitar la deducción de intereses mediante el apalancamiento de un grupo económico. Sin embargo, surgen interrogantes sobre su viabilidad desde el punto de vista contable y tributario en el marco normativo peruano. Por ello, el presente ensayo busca analizar los retos que surgirían a partir de la implementación de la group ratio rule desde una óptica contable y tributaria, a partir de una metodología cualitativa con enfoque analítico y comparativo. Por último, se considera que resulta necesario un marco regulatorio sólido para desarrollar una aplicación efectiva de la group ratio rule para garantizar transparencia contable y financiera en los grupos empresariales del país.

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