Tesis y Trabajos de Investigación PUCP
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Ítem Texto completo enlazado Valorización de una empresa líder del Sector Retail en el Perú del año 2020 al 2029 en el contexto de la Pandemia Covid-19(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2021-07-15) Acevedo Yamashiro, Milagros Valeria; Espinoza Gallegos, César Andrés; Oliden Vera, Rosa Elvira; Ortiz Esteban, Luis Francisco; Arana Barbier, Pablo JoséLas empresas afrontan entornos muy diversos y complejos permanentemente en busca de maximizar el valor de sus acciones y brindarles la mayor rentabilidad a los accionistas. Para ello, desarrollan estrategias innovadoras y sostenibles con el objetivo de fortalecerse, generar valor en sus productos y establecer relaciones sólidas de largo plazo con los clientes. En el año 2020, el mundo se vio afectado por la pandemia Covid-19 la cual impactó en todos los ámbitos como salud, social y económico. Las empresas del mercado local se han visto afectadas por el estado de emergencia ocurrido en el país desde el 16 de marzo el cual ha disminuido sus ingresos de este año y continúa incrementando sus gastos. Es por esto que, para las empresas del sector Retail es sumamente relevante realizar una estimación del valor de sus acciones en el largo plazo, con metodologías capaces de garantizar el cálculo del valor fundamental de la acción el cual recoge sus cifras contables, proyecciones financieras y estrategias. El objetivo del presente documento fue determinar el precio de la acción de la empresa líder del sector en un horizonte de 10 años, aplicando la metodología de Flujo de Caja Descontado. Como resultado se obtuvo un valor de S/ 9.34 con un potencial de apreciación de 29% superior al mercado. Esto quiere decir que la empresa líder es una empresa capaz de aprovechar las oportunidades del mercado gracias a sus fortalezas y estrategias.Ítem Texto completo enlazado Valorización de acciones de la empresa cuprífera líder del Perú en coyuntura COVID-19(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2021-04-19) Aparicio Nizama, Jesús Manuel; Arrunátegui Urbina, Walter Simeón; Calixto Ugarte, María Elena; Saez Rivera, Fernando; Arana Barbier, Pablo JoséLa presente tesis tiene como finalidad determinar el valor de la acción de la empresa cuprífera líder del Perú bajo el contexto de la pandemia de COVID -19, donde las empresas mineras han tenido que adecuarse a una nueva coyuntura económica y social, incorporando variables de riesgo que permitan optimizar la predictibilidad del modelo a utilizar para estimar la valorización de acciones de la empresa. Resulta relevante esta valorización debido a la incertidumbre generalizada a causa de la pandemia, dado que las estimaciones respecto del efecto económico en la empresa son limitadas, por lo que se necesita estimar su valor por si en el futuro requiriese financiarse, además de otorgar seguridad a sus inversores sobre su continuidad. Para la valorización, se analizan los factores internos y externos que afectan a la empresa, asimismo, se define el problema de investigación orientándolo a la determinación del valor de las acciones de la empresa cuprífera líder del Perú bajo el nuevo contexto de COVID -19; se revisan las principales metodologías de valorización, con la finalidad de identificar la más idónea para el tipo de mercado cuprífero. A partir de ello se determina que el método de flujo de caja descontado, es el método ad-hoc para realizar la valorización de la empresa cuprífera líder del Perú. Para ello se asumen algunas variables particulares al determinar las proyecciones de flujo de cajas por el lapso de 10 años, las cuales se traen a valor presente, con la finalidad de hacer contrastables los resultados. Del análisis se determinó que el precio internacional del cobre es la variable más importante, sobre la cual, a su vez, la empresa no tiene control; lo que orienta los esfuerzos hacia la reducción de costos para generar rentabilidad. El flujo de caja descontado permite estimar el valor para la acción a 10 años y a perpetuidad considerando los impactos coyunturales en dicho periodo de tiempo y las condiciones propias del sector minero, el cual por lo general define sus proyecciones entorno a proyectos específicos. Para el análisis los flujos de caja se descontaron, y aplicaron, dos escenarios; el primero en los cinco primeros años con las variables afectadas por la pandemia, y el segundo en los cinco siguientes años con las variables como inicialmente se proyectaban en el escenario previo a la pandemia. Los resultados conllevan a que la acción es rentable a 10 años, con lo cual se recomienda que los inversores, a corto plazo, no vendan las mismas. Considerando el principio de empresa en marcha, se calculó el valor de la acción a perpetuidad y se confirmó que el valor de la acción sigue siendo rentable a largo plazo. A su vez, se reconoce la naturaleza global del mercado minero, y el fuerte impacto de los mercados internacionales en la definición del precio del Cu, lo que define, y mantiene, el valor de la empresa. Finalmente, se identifica que la empresa cuprífera líder del Perú genera valor al obtener un mayor precio de la acción en bolsa que el identificado; lo cual reafirma el buen posicionamiento de la empresa dentro del mercado global de los minerales.Ítem Texto completo enlazado Consultoría de negocios en la valorización de acciones para la empresa Laive S.A.(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2021-04-19) Salazar Lara, Gerardo Enrique; Ormeño Carnero, Sarita Guibel; Mejía Alvarado, María Alexandra; Guerrero Sánchez, Julissa Jimena; Arana Barbier, Pablo JoséEl presente trabajo valoriza a la empresa Laive, una de las empresas líderes en el sector lácteo del Perú. Para la valorización se han utilizado los métodos de Flujo de Caja Libre descontado al Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC por sus siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital), el Flujo de Caja del Accionista descontado a la tasa de descuento Ke hallada mediante el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM por sus siglas en inglés Capital Asset Pricing Model) y el método de los múltiplos. Para los métodos de los flujos de caja descontado se tomaron en consideración la data histórica correspondiente al periodo del 2008 al 2019 y la data proyectada de los 10 años siguientes a partir del 2019. Se consideró una tasa de crecimiento de perpetuidad de 1%, una tasa de descuento WACC de 6.36% (ambos comprobados mediante el análisis de sensibilidad) y una tasa equity de 12.37%. Los resultados obtenidos para el valor de mercado del patrimonio de la empresa mediante el método del Flujo de Caja Libre descontado al WACC (6.36%) fue de S/ 908,598.67 (miles de soles) y con el Flujo de Caja del Accionista descontado a la tasa Ke (tasa mínima exigida por el accionista 12.37%) fue de S/ 472,429.34 (miles de soles). Mediante el método de los múltiplos se analizaron tres empresas comparables con Laive y se utilizaron los métodos Price Earning Ratio (PER) y sus complementarios; además de los métodos de múltiplos de los dividendos y el Cyclically Adjusted Price-Earnings (CAPE). Mediante estos métodos se halló un rango de valores que fueron comparados con los valores obtenidos con los métodos de flujos descontados, lo que resultó en valores mínimos, medios y máximos para las acciones clase A, clase B (cotizada en la Bolsa de Valores de Lima - BVL) y las acciones de inversión. La pandemia del 2020 afectó a muchas empresas, sin embargo, Laive se ha mantenido en el sector por contar con una estructura sólida, un portafolio amplio y diversificado, la constante innovación en sus procesos de producción y el enfoque en el nuevo consumidor interesado en una alimentación saludable. La cotización bursátil es sensible a eventos externos e internos (políticos, sanitarios, etc.) lo que resulta en un precio de acción infravalorado. Asimismo, se considera que la acción puede ser negociada a un valor más alto por la confianza en el crecimiento del sector, la tendencia creciente del consumo de productos saludables y los programas del gobierno para aumentar el consumo lácteo.Ítem Texto completo enlazado Valorización de la acción de Unión Andina de Cementos en el contexto de pandemia por COVID-19(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2021-02-19) Avellaneda Márquez, Julissa María; Calvo Rodriguez, Andres Alvaro; Espinoza Aranguren, Adolfo Enrique; Florez Alata, Hugo Gustavo; Arana Barbier, Pablo JoséLa empresa Unión Andina de Cementos (UNACEM) nace en el año 2012 y es producto de la fusión de Cementos Lima S.A.A. y Cemento Andino S.A. Está dedicada al procesamiento, producción, comercialización y exportación de cemento y clínker. Mantiene una cuota de mercado del 46% aproximadamente y es la empresa de cemento más importante del Perú. Sus principales accionistas son Inversiones JRPR S.A (25.08%) y Nuevas Inversiones S.A. (25.25%), ambas propiedades de la familia Rizo Patrón. UNACEM cuenta con dos plantas de cemento en el Perú: la Planta Atocongo en Lima y la Planta Condorcocha en Tarma, Junín, además de dos empresas eléctricas, CELEPSA –El Platanal en la cuenca del río Cañete en Yauyos, y Carpapata en Tarma, Junín. Adicionalmente cuenta con una red de agentes denominada Progre-Sol con más de 800 ferreterías que actúan como distribuidores autorizados en el canal minorista. La empresa posee un gran poder de negociación, tanto por su integración vertical -desde yacimientos propios hasta muelle de exportación- como por su oligopolio comercial en la parte central del Perú. Además, cuenta con planes de responsabilidad social y ejecuta planes de desarrollo social y ambiental en las zonas de influencia a sus partes relacionadas. El equipo consultor de CENTRUM ha recibido el encargo de establecer el valor de la capitalización bursátil de UNACEM y determinar el valor de la acción al 31 de diciembre del 2019 mediante el método de valorización más adecuado. La presente investigación se realizó utilizando información de UNACEM únicamente de fuentes públicas: La Superintendencia de Mercado de Valores, la Bolsa de Valores de Lima, Memorias Anuales, Reportes de Sostenibilidad y Estados Financieros. Además, se entrevistó al Mag. Francisco Barúa Costa, Gerente de Inversiones de UNACEM quien nos permitió comprender mejor la industria cementera. Esta investigación determinó que la metodología más idónea para estimar el valor intrínseco de UNACEM es el método de valorización por flujo de caja libre descontado con un horizonte de proyección de diez años a una tasa de descuento WACC de 8.754% y con una tasa de perpetuidad del 1%. Posteriormente a la aplicación de la metodología y tomando en consideración los efectos económicos de la pandemia originada por el COVID-19 en el corto, mediano y largo plazo, este valor se estimó en S/1.51 por acción. Con ese resultado y teniendo en cuenta las fortalezas y potencialidades de la empresa estudiada, la recomendación del equipo consultor es comprar acciones de UNACEM, ya que, a pesar de que el precio refleja la disminución de los flujos de caja por menores ventas en el contexto de la pandemia, la acción de la empresa tiene un gran potencial de apreciación en el mediano y largo plazo.Ítem Texto completo enlazado Valorización de una empresa líder en la industria cervecera en el Perú en el contexto del COVID 19(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2021-02-19) Roca Via, Chris; Vega Baella, Oscar André Jorge; Vidal Asencios, David; Yankan Fasabi, Luis Enrique; Arana Barbier, Pablo JoséLa presente tesis es una aplicación de un modelo de valorización de acciones sobre una empresa líder en el mercado cervecero en el Perú en el contexto del COVID 19. Para determinar la capitalización bursátil de esta empresa, esta tesis utiliza a modo de consultoría la metodología de Flujo de Caja Libre para determinar el valor de flujos futuros de la empresa a partir de una recolección histórica de datos financieros de la empresa. Seguidamente se estimó el costo del capital utilizando el modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM), para luego estimar el costo promedio del capital Weigthted Average Cost of Capital (WACC), donde finalmente se estimó la capitalización bursátil, encontrándose que el valor de la acción de inversión sin considerar los efectos del COVID 19 fue de S/22.33, muy similar al que reflejaba la Bolsa de Valores de Lima al 31 de diciembre de 2018 pero que, al incluir la pandemia en el análisis, este valor cae en más del 20%, llegando a ser S/16.69. En base a esto se realizaron recomendaciones y conclusiones para la esta empresa y sus accionistas.Ítem Texto completo enlazado Valorización para una empresa líder de consumo masivo en un contexto COVID-19(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2021-02-19) Roca Limache, Cristian Jesús; Rodríguez Ames, Alexei Marck; Salvatierra Ortiz, Jessica Del Pilar; Villanueva Cano, Carlos Enrique; Arana Barbier, Pablo JoséEn el siguiente trabajo se presenta una propuesta integral para una consultoría de negocios enfocada en una empresa líder de consumo masivo a nivel nacional y con participación en la región. Esta propuesta, tiene como sus puntos principales desarrollar una metodología de valoración de la empresa en un periodo proyectado de 10 años, así como un análisis integral de los aspectos que definen la gestión de una empresa líder en este rubro y del entorno donde se desarrolla el negocio. Para el logro de estos objetivos generales, se ha elaborado una estructura de trabajo que se presenta a lo largo de diez capítulos desarrollados. Inicialmente se describe un panorama general sobre el contexto que se desarrolla este tipo de empresas del rubro de consumo masivo. Seguidamente, se presenta una explicación sustentada del problema clave que gira en torno a la valoración de empresas como parte del business consulting. Otro aspecto de relevancia presentado, es la revisión literaria relacionada a los principales puntos o aspectos involucrados en la elaboración general del trabajo de tesis. Para el punto relacionado netamente a la consultoría se presenta un procedimiento metodológico de la misma, la cual se basa en cómo abordar a la empresa, como comprender el problema, la comunicación, acceso de la información apropiada y como definir el entregable final. Ya en el aspecto relacionado a la valoración de la empresa se presenta diferentes métodos de valorización que existen actualmente y que son usados para valorar una empresa a través del cálculo del valor de sus acciones. Una vez escogida la metodología, la cual se basa en flujos de caja descontado, esta será detallada paso a paso para luego ser aplicada en la valoración proyectada de las acciones comunes de una empresa líder de consumo masivo en el Perú tomando como referencia datos públicos extraídos de la BVL o de la SMV para posteriormente analizar y discutir los resultados obtenidos. Los capítulos finales estarán basados en presentar las conclusiones finales de todo el análisis realizado a lo largo de los capítulos anteriores, así como el reporte ejecutivo de consultoría.