El modelo de inventarios de mercancías considerando la interacción entre procesadores y especuladores

Abstract

Este artículo considera una versión alternativa del modelo de inventarios de mercancías bajo expectativas racionales, donde tanto especuladores como firmas procesadoras almacenan productos. El modelo identifica tanto los inventarios llevados por los procesadores como aquellos descritos por el modelo de oferta de inventarios. Sin embargo, en lugar de usar el motivo de conveniencia (retornos por conveniencia), la demanda por inventarios es derivada a partir de un modelo microeconómico de inventarios de firmas manufactureras (Ramey 1989). Los especuladores intervienen en el modelo eliminando cualquier oportunidad de beneficios extraordinarios. El modelo es simulado mediante métodos numéricos y se comparan las distintas funciones de equilibrio implicadas por cada modelo (especuladores, procesadores y la interacción de ambos agentes). Finalmente, se presentan estimaciones de los modelos usando los mismos datos de precios de mercancías que utilizaron Deaton y Laroque (1992).The paper works with an alternative version for the rational expectations commodity storage model, where both speculators and processing firms are stockholders. The model identifies the stocks carried by commodity processors with those stocks described by the supply of storage model, but instead of using the convenience yield approach, processors’ demand for stocks is derived from a model for manufacturing inventories (Ramey 1989). Speculators intervene in the model through enforcing the arbitrage condition. We solve the model numerically to compare the different policy functions implied by each model (speculators, processors and both agents.) Finally, we present estimates of the model based on the same aggregate commodity price data used by Deaton and Laroque (1992).