Dinámica de precios relativos y régimen liberal

Abstract

El trabajo muestra que persiste una dispersión de precios relativos considerable, a pesar de la desinflación que se ha producido en la economía peruana, y se presenta un modelo explicativo de tal dinámica.Una de las principales implicaciones es que el tipo de cambio adquiere un mayor peso en la explicación del comportamiento de la inflación a raíz de la apertura que se implementa en nuestro país desde comienzos de los años noventa. Así, el retraso cambiario sería un elemento fundamental en la explicación de la desinflación.Otra implicancia central es que el retraso cambiario no solo perjudica los ingresos de los exportadores, sino que aumenta sensiblemente sus costos salariales en dólares, a lo que se suman los costos de los servicios “públicos” y financieros. Se afecta severamente la competitividad de nuestras exportaciones, especialmente las industriales, limitando un posible boom exportador futuro, y el alivio del límite externo.Nuestros resultados sugieren que el régimen liberal que definiéramos como régimen de transición aún mantiene tal condición, y por lo tanto tiene final abierto. Si los resultados de nuestras estimaciones son correctos, las consecuencias de un shock cambiario serían muy graves, superiores a las que se han producido hasta el momento. Desde esa perspectiva, sería un gravísimo error propiciar una maxidevaluación como sostienen algunos analistas económicos, ya que desencadenaría una crisis sin precedentes (inflacionaria y bancaria principalmente).

This paper shows that there is an important dispersion in relative prices in the Peruvian economy instead of deflation, and we present an explanatory model about that dynamics.One of the most important implications is that the exchange rate has a crucial importance in the explanation of inflation. This is a consequence of the liberalization process of the nineties. So, the exchange rate appreciation would be a fundamental element to explain the deflation.Other central implication is that the exchange rate appreciation affects the exporters’ revenues, increase his wage costs in dollars and his “public” and financial costs. The competitiveness of our exports is seriously damaged, especially industrial exports and, this process limit both the possible boom in exports in the future and a solution to the external restriction.The liberal regime, would be a transition regime. If the results of our estimations are correct, the consequence of an overshooting policy in a context of economic dollarization, could trigger the most important crisis of the last fifteen years (financial, inflationary and balance of payments).