Tesis y Trabajos de Investigación PUCP
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Ítem Texto completo enlazado Evolución de la política monetaria y el canal del tipo de cambio en el Perú: Evidencia empírica para una economía pequeña, abierta y parcialmente dolarizada(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2023-10-13) Portilla Goicochea, Jhonatan Josue; Castillo Bardalez, Paul GonzaloEsta investigación analiza la evolución del canal del tipo de cambio de la política monetaria en el Perú durante el período 1996T1-2019T4, empleando un modelo TVP-VAR-SV con mezcla de innovación propuesto por Koop et al. (2009). Los resultados muestran que: (i) a partir de un choque cambiario positivo que eleva la tasa de crecimiento del tipo de cambio real, la tasa de crecimiento de la inversión privada cae en el corto plazo lo que sugiere la existencia del efecto hoja de balance; (ii) ante un choque de política monetaria contractivo, la tasa de crecimiento del PBI real se contrae, la tasa de crecimiento del tipo de cambio real disminuye en el corto plazo, la balanza comercial y la tasa de crecimiento de la inversión privada caen, lo que indicaría que el impacto en la balanza comercial domina al efecto hoja de balance; (iii) el efecto de la respuesta negativa de la balanza comercial ante un choque de política monetaria contractivo ha ido aumentando en el tiempo (iv) ante un choque de política monetaria contractivo, se aprecia evidencia a favor de la "sobrerreacción del tipo de cambio" de Dornbusch (1976) con un mayor efecto en la última década; (v) ante un choque cambiario positivo, la respuesta de la tasa de interés es positiva y dicho efecto ha ido aumentando con el transcurso de los años. (vi) desde la adopción del régimen de Metas Explícitas de Inflación, los choques de política monetaria han dejado de ser importantes para explicar la varianza del error de predicción y la descomposición histórica de las variables domésticas.Ítem Texto completo enlazado Impactos sectoriales de la política monetaria en el Perú: evidencia empírica a partir de un modelo FAVAR(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2023-10-06) Pinelo Merino, Vannesa Valentina; Castillo Bardalez, Paul GonzaloEn este documento se cuantifica el impacto sectorial de la política monetaria en el Perú utilizando un modelo de vectores autorregresivos con factores aumentados (FAVAR) para el periodo 2003-2018 en un conjunto de setenta y ocho variables. Los resultados muestran que existe un impacto diferenciado de la política monetaria sobre los diferentes sectores de la economía en magnitud y horizonte temporal, siendo los sectores electricidad y agua, manufacturas y comercio los más sensibles a choques de política monetaria, pues un aumento de 100 puntos básicos de la tasa de interés de política monetaria genera una reducción en el PBI de estos sectores de 14.1, 13.7 y 10.5 puntos básicos, respectivamente. Adicionalmente, la descomposición de varianza muestra que los choques de política monetaria han tenido una baja contribución en el comportamiento de las variables económicas del Perú en el periodo de estudio.Ítem Texto completo enlazado Optimal monetary policy and macroprodential regulation in a DSGE model for Peru(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2023-09-01) Aliaga Miranda, Augusto; Castillo Bardalez, Paul GonzaloWe investigate the optimal transmission, interaction and estimation of monetary policy and macroprudential regulation in a dynamic open stochastic general equilibrium model (frictions represented by portfolio adjustment cost) where we compute optimal combinations of macroeconomic policies that can react in the short term to the business cycle and/or the nancial cycle. We nd that the optimal response of monetary policy to the international interest rate implies the use of foreign exchange reserves to reduce the volatility of the real exchange rate, non-tradable output, tradable in ation and the terms of trade. Therefore, the accumulation of foreign exchange reserves is optimal over time. Theoretically, the central bank should use a foreign exchange intervention rule, while the macroprudential regulator should use a countercyclical capital bu er that reacts to the rate of credit growth. Consequently, there are welfare gains from coordinating both policies. The model is estimated using Bayesian techniques for the Peruvian economy and shows that a model with a forward looking Taylor rule and a foreign exchange intervention rule that reacts strongly to changes in the real exchange rate best ts the observed sample.Ítem Texto completo enlazado Efectos dinámicos de los choques de política monetaria en la volatilidad macroeconómica: un estudio empírico para Perú(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2021-03-29) Goicochea Arqueros, Juan Diego; Navarro Peña, Valeria Alexandra; Castillo Bardalez, Paul GonzaloEl presente trabajo busca analizar el impacto de los choques de política monetaria en la volatilidad de las principales variables macroeconómicas del Perú. El enfoque empírico empleado se basa en un modelo de vectores autorregresivos (VAR) extendido en 2 dimensiones. Primero, el modelo permite volatilidad estocástica, con lo que se puede capturar la variación en el tiempo en el tamaño de los choques de política monetaria. Segundo, el modelo admite una interacción dinámica, a través de una ecuación de transición, entre el nivel de las variables en el VAR y la volatilidad cambiante en el tiempo de los choques. Los resultados demuestran que, en el Perú, los choques de política monetaria contribuyen a reducir la volatilidad macroeconómica. Así, se estima que un choque de política monetaria de 100 puntos básicos está asociado a una disminución de la volatilidad del PBI hasta de 9% los primeros 6 meses, y una reducción de la volatilidad de la inflación y el tipo de cambio, de hasta 5% y 15% los 5 primeros meses, respectivamente.Ítem Texto completo enlazado Un índice de presión cambiaria para el Perú, efectos sobre las condiciones monetarias(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2018-12-17) Janzic Sosa, Zeljko Giusseppy; Castillo Bardalez, Paul GonzaloEl presente trabajo busca estudiar las presiones cambiarias en el Perú en el periodo comprendido entre 2004-2017. En base a la metodología de identificación propuesta por Tashu (2014) para medir los efectos de la intervención cambiaria en el Perú, se construye un índice de presiones cambiarias para el caso peruano, en dos etapas, en la primera se estima la función de reacción del BCRP, y en la segunda se evalúa, utilizando variables instrumentales, el impacto de los instrumentos de intervención en el tipo de cambio. Este índice permite cuantificar la intensidad de la presión cambiaria y evaluar su impacto en las condiciones financieras. Posterior a ello, se realiza una aplicación de este índice para evaluar su impacto en las condiciones monetarias del país, reflejado en la tasa de interés preferencial corporativa. Se extraen dos conclusiones principales. En primer lugar, se halla evidencia empírica en cuanto al rol del BCRP en su objetivo de reducir la volatilidad cambiaria, teniendo este un impacto estadísticamente significativo. Asimismo, se encuentra que el BCRP se ha vuelto más efectivo cuando ha utilizado derivados financieros en comparación a si no los hubiera usado. No obstante, en segundo lugar, se encuentra que la intervención por parte del BCRP sí tiene un costo: sube la tasa de interés preferencial corporativa, la cual genera un endurecimiento de las condiciones monetarias del país