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Item Open Access Regime-Switching, Stochastic Volatility, Fiscal Policy Shocks and Macroeconomic Fluctuations in Peru(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2024-09) Rodríguez, Gabriel; Santisteban, JosephFollowing Chan and Eisenstat (2018a), we use a family of regime-switching models with time-varying parameters and stochastic volatility (RS-VAR-SV) to analyze the evolution of fiscal shocks impacts on Peru's economic growth from 1995Q1 to 2019Q4. Key findings include: (i) identification of two distinct economic regimes with different macroeconomic fundamentals tied to improvements in fiscal and monetary policy; (ii) enhanced model fi with the inclusion of stochastic volatility; (iii) a positive trend in the size of spending multipliers, though they remain below unity; (iv) during the 2008 Global Financial Crisis, capital expenditure shocks mitigated the decline in economic growth by 2 percentage points, highlighting their counter-cyclical potential. These findings are corroborated by robustness checks, which include changes in priors, variable reordering, adjustments in external and demand variables, and extending the sample to 2022Q4 to encompass the COVID-19 crisis.Item Open Access Flotación cambiaria, precio materias primas y fluctuaciones macroeconómicas: un modelo para el Perú(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2024-09) Mendoza Bellido, Waldo; Vilca Romero, RafaelEn este documento se presenta un modelo macroeconómico que reproduce los hechos estilizados fundamentales de la macroeconomía peruana: la extrema dependencia de la inversión privada y del PBI del comportamiento del precio de los minerales de exportación, en el contexto de un Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) que opera con un régimen de flotación sucia del tipo de cambio y un Ministerio de Economía Finanzas (MEF) que trabaja con reglas fiscales que endogenizan el gasto público. El modelo está construido para los estudiantes y profesores de Economía del bachillerato, y es un desarrollo de Dancourt (2009), Dancourt y Mendoza (2016) y Mendoza (2019).Item Open Access Regime-Switching, stochastic volatilty and impacts of monetary policy shocks on macroeconomic fluctuations in Peru(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2024-08) Alvarado Silva, Paola; Cáceres Quispe, Moisés; Rodríguez, GabrielThis paper utilizes regime-switching VAR models with stochastic volatility (RS-VAR-SV) to analyze the impact and evolution of monetary policy shocks and their contribution to the dynamics of GDP growth, inflation, and the interest rate in Peru for the period from 1994Q3 to 2019Q4. The main findings are: (i) the best-fifting models incorporate only SV; (ii) there are two distinct regimes coinciding with the implementation of the inflation targeting (IT) scheme; (iii) the volatility of GDP growth and inflation began to decrease in the early 1990s, while interest rate volatility declined following IT implementation; and (iv) pre-IT, monetary policy shocks accounted for 15%, 30%, and 90% of the forecast error variance decomposition for in ation, GDP growth, and the interest rate in the long term, respectively. Following IT adoption, monetary policy ceased to be a source of uncertainty for the economy. These results are robust to changes in priors, domestic and external variables, the number of regimes, and the ordering and number of variables of the model.Item Open Access La dinámica de la inversión en una economía primario exportadora: un modelo(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2024-07) Mendoza, WaldoEn este trabajo se presenta un modelo que intenta reflejar el marco institucional de una economía primario-exportadora que financia sus inversiones en el exterior. Es una versión dinámica del modelo del acelerador flexible adaptada para una economía abierta que produce con un factor de producción no renovable. El modelo se ha construido para simular los efectos de los cambios en las condiciones internacionales, así como del simple paso del tiempo, sobre la dinámica del stock de capital y la inversión de la economía. El modelo muestra que, cuando hay costos de ajuste y se produce un choque exógeno, la economía no alcanza su stock de capital óptimo instantáneamente sino gradualmente. El modelo también muestra que, cuando hay un factor productivo no renovable, el solo paso del tiempo reduce el capital óptimo de la economía. Si no se descubren nuevos yacimientos del recurso no renovable, en el límite del paso del tiempo, la economía puede dejar de producir la materia prima de exportaciónItem Open Access Perú 1895-2019: Continuidad de la Dependencia Externa y Desindustrialización Prematura(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2024-06) Jiménez, FélixEste trabajo trata de mostrar que el Perú ha seguido desempeñando el papel de productor de materias primas durante cerca de 150 años desde la década de los años 1870, no obstante haber ocurrido cambios dramáticos en el escenario internacional, en su institucionalidad política y estructura de poder económico. Los intentos de redefinición de este estilo de crecimiento, en distintos momentos de este largo período, fueron frustrados por la persistencia del dominio conservador-defensivo en las élites de poder político y económico. Cambiaron los actores y los pesos relativos de las actividades económicas en la generación del PBI y del empleo, pero no hubo solución de continuidad en la dependencia de la economía de los requerimientos y dinámica de los mercados de los países industrializados, ni en el relativo desinterés de las elites por transformar las relaciones sociales internas a favor de la población campesina y rural para construir un Estado incluyente y democráticoItem Open Access 'Bonos’: Lecciones de las transferencias monetarias no condicionadas durante la pandemia de COVID-19 en Perú(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2024-04) Francke, Pedro; Benites G., JosueLa pandemia de Covid-19 fue particularmente severa en Perú, y junto con las medidas de cuarentena, produjo un choque muy grande en las economías de los hogares. Las transferencias monetarias no condicionadas, conocidas popularmente en Perú como ´bonos´, fueron la principal respuesta de protección social del gobierno, con grandes implicaciones para la evolución de la pandemia, la economía y la pobreza. Estas transferencias se dieron en un contexto en el que se necesitaba una respuesta rápida y masiva al shock sanitario, social y económico de la pandemia, partiendo de una red de seguridad social bastante limitada a pesar del buen desempeño macroeconómico y macrofiscal del Perú. Nuestro análisis muestra que estas transferencias incondicionales supusieron un cambio significativo en la política de protección social, pero tardaron mucho tiempo en realizarse y su cuantía fue demasiado baja, lo que limitó su impacto. Las principales lecciones son que: i) la baja densidad de la red de protección social peruana dificultó una respuesta adecuada a la emergencia sanitaria y social, ii) la definición de estrategias de focalización vs. universalización en protección social debe basarse en objetivos más amplios que la mera reducción de la pobreza, incluir los objetivos de salud y gobernabilidad democrática, y debe situarse en el contexto amplio del impacto de las diversas políticas de gasto público e ingresos en toda la distribución del ingreso, iii) una vez definida la orientación hacia políticas más universalistas, fue posible avanzar rápidamente, en ausencia de restricciones fiscales significativas y aprovechando las capacidades existentes de diversos organismos públicos y de la red del sistema financiero.Item Open Access Modeling the trend, persistence, and volatility of inflation in Pacific Alliance countries: an empirical application using a model with inflation bands(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2024-02) Rodríguez, Gabriel; Surco, LuisThis paper estimates and analyzes the dynamics of trend inflation, as well as the persistence and volatility of the inflation gap in the Pacific Alliance countries (Chile, Colombia, Mexico, and Peru). For this purpose, the econometric approach is based on methodologies proposed by Stock and Watson (2007) and Chan et al. (2013). Among these, the AR-Trend-Bound model considers the implications of inflation targeting in estimating the unobserved components of inflation. The results indicate that this model effectively allocates most of the permanent component to trend inflation. Additionally, a decreasing trend in inflation in the 1990s, stabilization in the first two decades of the 21st century, and a growing trend inflation following the onset of the COVID-19 pandemic are observed in all four countries. The low levels of inflation gap persistence prior to the pandemic reflect the effectiveness of central banks in maintaining inflation close to its trend level. Finally, the volatility of the inflation gap identifies the “Great Moderation” of inflation, with increases in volatility during the pandemic reaching levels similar to those estimated in the 1990s.Item Open Access Regional Financial Development and Micro and Small Enterprises in Peru(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2024-01) De la Cruz, JenniferEmpirical studies suggest that credit constraints prevent the development of Micro and Small Enterprises (MSEs). This study contributes to the analysis by exploring whether higher regional financial development affects the creation and growth of MSEs in Peru. Based on four cross-sectional databases, mainly the 2018 National Household Survey on Living Conditions and Poverty, this paper finds that there is a positive impact on entrepreneur profits; however, the effect is negative on the likelihood of running a business. Interactions between informality and financial frictions may explain this result. Informal financing emerges as an alternative in this context. This study addresses endogeneity issues by using the number of commercial bank branches per 1,000 inhabitants in 1995 as an instrument of the degree of regional financial development in 2018.Item Open Access Time-Varying Effects of Financial Uncertainty Shocks on Macroeconomic Fluctuations in Peru(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2024-01) Alvarado, Mauricio; Rodríguez, GabrielThis article employs a family of VAR models with time-varying parameters and stochastic volatility (TVP-VAR-SV) to estimate the impact of external financial uncertainty shocks on a set of macroeconomic variables in Peru for the period from 1996Q1 to 2022Q4. The main findings can be summarized as follows: (i) a simple VAR model with stochastic volatility is sufficient to capture uncertainty dynamics compared to TVP-VAR alternatives; (ii) uncertainty shocks have a negative and significant impact on private investment growth in the medium and long term; (iii) the impact on private investment growth is three times greater than that on GDP growth; (iv) uncertainty shocks behave like aggregate supply shocks, leading to an increase in the inflation rate; and (v) uncertainty shocks have stronger effects in scenarios characterized by unfavorable financial conditions.Item Open Access Experiments on the Different Numbers of Bidders in Sequential Auctions(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2024-01) Gunay, Hikmet; Huamán-Aguilar, RicardoIn a second-price sequential auction with global and local bidders, we analyze the correct selling order of goods when the number of bidders in each leg of the auction is different with laboratory experiments. Theoretically, selling the good with a large number of bidders last should generate an (almost) efficient outcome but selling it first should result in an inefficient outcome with a positive probability. Our experimental results show that selling that good last generates a more efficient outcome than selling it first. Hence, the experimental results show that the selling order has to be taken into account while designing a sequential auction.