Dualidad del CEO y comportamiento asimétrico de costos de operación

Abstract

Management decisions have an effect on cost behavior, and the duality of the CEO makes it easier for managers to make decisions based on personal interests. In Brazil, the Code of best corporate governance practices (Instituto Brasileiro de Governança Corporativa [IBGC], 2023) recommends that the chief executive officer (CEO) should not hold the position of chairman or member of the board of directors. In view of this, this research aimed to evaluate the effect of CEO duality on the asymmetric behavior of the operating costs (OC) of Brazilian publicly traded companies. To this end, descriptive, documentary and quantitative research was carried out on a balanced sample of 178 companies in the period 2012-2021, and the data was analyzed using descriptive statistics and hierarchical linear regression. This study adopted the perspective of Jensen and Meckling's agency theory (1976), in which managers make decisions based on personal interests. The results showed that companies with dual CEOs had a higher degree of asymmetry in operating costs during periods of falling sales than companies without dual CEOs. Thus, these results may be related to more aggressive operating cost reduction practices carried out by managers with duality during periods of falling sales.

As decisões gerenciais têm um efeito sobre o comportamento dos custos, e a dualidade do CEO torna mais fácil para os gerentes tomarem decisões segundo seus interesses pessoais. No Brasil, o Código das melhores práticas de governança corporativa (Instituto Brasileiro de Governança Corporativa [IBGC], 2023) recomenda que o CEO não assuma o cargo de presidente ou membro da diretoria. Diante disso, o objetivo deste artigo é avaliar o efeito da dualidade CEO no comportamento assimétrico dos custos operacionais das empresas de capital aberto no Brasil. É por isso que foi realizada uma pesquisa descritiva, documental e quantitativa sobre uma amostragem equilibrada de 178 empresas no período 2012-2021, e os dados foram analisados usando estatística descritiva e regressão linear hierárquica. Este estudo adotou a perspectiva da Teoria da Agência de Jensen e Meckling (1976), na qual os gerentes tomam decisões com base nos interesses pessoais. Os resultados mostraram que o grau de assimetria nos custos operacionais durante os períodos de menores vendas das empresas com dualidade de CEOs foi maior do que o das empresas sem essa dualidade. Portanto, esses resultados poderiam estar relacionados com práticas mais agressivas de redução de custos operacionais adotadas por gerentes com dualidade em períodos de vendas mais baixas.

Las decisiones gerenciales tienen un efecto en el comportamiento de los costos, y la dualidad del CEO facilita a los gerentes tomar decisiones según intereses personales. En Brasil, el Código de las mejores prácticas de gobierno corporativo (Instituto Brasileiro de Governança Corporativa [IBGC], 2023) recomienda que el CEO no debería asumir el cargo de presidente o miembro del directorio. En vista de ello, el objetivo del presente artículo es evaluar el efecto de la dualidad CEO en el comportamiento asimétrico de los costos de operación de las empresas de capital abierto de Brasil. Con este fin se llevó a cabo una investigación descriptiva, documental y cuantitativa sobre un muestreo equilibrado de 178 empresas en el periodo 2012-2021, y los datos fueron analizados usando estadística descriptiva y regresión lineal jerárquica. Este estudio adoptó la perspectiva de la Teoría de la Agencia de Jensen y Meckling (1976) en la que los gerentes toman decisiones en base a intereses personales. Los resultados mostraron que el grado de asimetría en los costos de operación durante periodos de menores ventas de empresas con dualidad de CEOs era mayor que el de empresas sin dicha dualidad. Por consiguiente, estos resultados podrían estar relacionados con prácticas más agresivas de reducción de costos de operación adoptadas por gerentes con dualidad durante períodos de menores ventas.