Driving Economic Fluctuations in Peru: The Role of the Terms of Trade

Abstract

Este trabajo tiene cuatro objetivos. En primer lugar, veri car la existencia de relaciones de largo plazo entre el grupo de variables analizadas (producto, consumo, inversión privada, inversión pública, y términos de intercambio). En segundo lugar, analizar el rol de la inversión pública y privada, así como el papel de los términos de intercambio en las fluctuaciones de la economía Peruana. En tercer lugar, identi car los choques domésticos y externos, así como su respectivo grado de importancia en las fluctuaciones de la economía. Por último, identificar el papel y el impacto de los choques permanentes y transitorios en las fluctuaciones económicas de una economía emergente como el Perú. Para lograr los objetivos, seguimos los enfoques de King et al. (1991), Mellander et al. (1992), and Warne (1993); además, el análisis desagrega la inversión pública y privada total. El resultado principal es que los choques permanentes de los términos de intercambio (choques foráneos) explican la mayor parte de las fluctuaciones en el producto, el consumo, la inversión privada y la inversión pública. Este resultado es más pronunciado a medida que se acerca el horizonte de tiempo al largo plazo. Los choques transitorios, por su parte, explican las uctuaciones de algunas variables sólo en el corto plazo.

This paper has four objectives. Firstly, to verify the existence of long-term relationships between the groups of variables analyzed (product, consumption, private investment, public investment, and terms of trade). Secondly, to analyze the role of public and private investment, as well as the role of the terms of trade in the Peruvian economy s economic uctuations. Thirdly, to identify domestic and foreign shocks, as well as the degree of importance of both in the economy s uctuations. Finally, to identify the role and the impact of permanent and transitory shocks in the economic p uctuations of an emerging economy such as Peru. To achieve these objectives, we follow the focuses of King et al. (1991), Mellander et al. (1992), and Warne (1993); additionally, the analysis disaggregates the total public and private investment. The primary result is that the permanent shocks of the terms of trade (foreign shocks) account for most of the uctuations in product, consumption, private investment, and public investment. This result appears more pronounced as the time horizon approaches the long-term. The transitory shocks, for their part, explain the uctuations of some variables only in the short term.