Un modelo univariante para la predicción de crisis empresariales en un contexto macroeconómico turbulento

Abstract

The aim this study is evaluate the usefulness of relation between future cash flows with liability, it´s identified how ratio ability to paid debts, to forecast the financial crises. The analysis is made for companies of Argentina Capital Market, that it faces a context with a strong macroeconomic imbalance. The conclusion what arrives in this study point out that ability to paid debts measure core operating income shows most accuracy that ability to paid debts for the EBITDA, net income, operating flows cash and the Z-score Altman (1968). Moreover, the companies with a higher leverage and less profitability have a higher possibility of get in financial crisis, and it´s found that main cause of financial crisis is the drop of operating incomes.

Este estudio tiene por objetivo evaluar la utilidad de la relación entre flujos futuros de efectivo con el pasivo, identificado como ratio de capacidad de pago de las deudas, para el pronóstico de la crisis financiera. El análisis es efectuado en empresas del mercado de capitales de Argentina que enfrentan un contexto de fuertes desequilibrios macroeconómicos. Las conclusiones a las que se arriba indican que la capacidad de pago medida por los resultados operativos muestra una mayor precisión que la capacidad de pago por el EBITDA, resultados netos, flujos de efectivo operativos y el Z-score de Altman (1968). Por otro lado, las empresas con un mayor nivel de endeudamiento y una menor rentabilidad tienen una mayor probabilidad de entrar en crisis financiera. Además, se encuentra que la principal causa de la crisis financiera es la caída de los resultados operativos.

O objetivo deste pequisa é avaliar a utilidade da relação entre os fluxos de caixa futuros com os passivos, identificados como o rácio da capacidade de pagamento da dívida, para prever a faléncia financeira. A análise é realizada em empresas do Mercado de Capitais da Argentina que enfrentam um contexto de fortes desequilíbrios macroeconômicos. As conclusões acima indicam que a capacidade de pagamento medida pelos lucros operacionais apresenta maior precisão do que a capacidade de pagamento pelo EBITDA, lucros líquidos, fluxos de caixa operacionais e o Z-score de Altman (1968). Por outro lado, empresas com maior nível de endividamento e menor rentabilidade têm maior probabilidade de entrar em insolvéncia, sendo que a principal causa da crise financeira é a queda dos lucros operacionais.