La percepción de confianza de los inversionistas como determinante en los Yield Spreads de bonos corporativos. Un análisis de Latinoamérica para el periodo 2018-2019

Abstract

Por la propia naturaleza de los bonos corporativos como instrumentos de deuda, el riesgo crediticio de los emisores debería de ser el principal factor en los yields preads; no obstante, se ha evidenciado un componente que escapa de esta clasificación. De esta manera, la liquidez y percepción del mercado por los inversionistas explicarían las desviaciones sistemáticas en los precios de los bonos corporativos y afectarían de manera desproporcionada a aquellos con un grado mayor de especulación. El presente trabajo analiza la relación entre la percepción de confianza de inversionistas con la correlación de bonos corporativos. Para ello, plantea que una baja percepción de confianza sobre el mercado influirá en las decisiones de inversión, de modo que las primas de riesgo crediticio y de liquidez presentarán una mayor correlación tanto a nivel de industria como de mercado. Se considera el periodo 2018-2019 en la región de Latinoamérica (Perú, Colombia, Chile, México y Brasil). Los resultados son de acorde a lo planteado: una baja percepción de confianza en los inversionistas conlleva a un mayor factor de riesgo en el mercado de bonos, lo cual, en consecuencia, produce una mayor correlación en los instrumentos de deuda. Los resultados son verificados en distintos escenarios de robustez: la forma de medición de la percepción de confianza de los inversionistas no será de relevancia y tampoco lo será la composición del portafolio.

Due to the nature of corporate bonds as debt instruments, credit risk should be the principal factor of yield spreads; nonetheless, a component that escapes this classification has been evidenced. Thus, liquidity and investor’s market confidence perception would explain systematic deviations in corporate bond prices and disporportionately affect bonds with a higher speculation degree. This paper analyzes the relation between investors confidence percepction and the correlation of corporate bonds. To this aim, it states that a low market confidecence perception will influence into investment decisions, hence credit and liquidity risk premiums will have a greater correlation through industry and market level. We consider the period of 2018-2019 and Latin America region (Peru, Colombia, Chile, Mexico and Brazil). The results are consistent with the above: a low investor confindence perception leads to a greater risk factor in the bond market, which, consequently, produce a greater correlation in debt instruments. The results are verified in different robustness scenarios: the way of measuring the investor confidence perception is not be relevant and neither the composition of the portafolio.