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El canal de costos de la política monetaria : evidencia para la economía peruana
(Pontificia Universidad Católica del Perú, 2013-08-15) Fernández Rojas, Ángel; Vega, Marco
El presente documento evalúa la existencia de un canal de costos para la economía peruana. Se realizan estimaciones de la Curva de Phillips neokeynesiana aumentada con el canal de costos a lo Tillman (2009) vía GMM usando ventanas muestrales y se encuentra que este canal existe durante el régimen que usa a la tasa de interés como instrumento de política. Además, la relevancia de este canal aumenta en los periodos en los cuales la volatilidad de la tasa de interés interbancaria es baja. Esta dinámica se debería a que la fracción de los costos financieros respecto a los costos totales de las firmas es variante en el tiempo.
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Evaluation of wavelet - based core inflation measures : evidence form Peru
(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2011) Lahura, Erick; Vega, Marco
En el esquema de metas explícitas de inflación y regímenes relacionados, la identificación de la inflación transitoria y las proyecciones de inflación constituyen ingredientes claves para tomar decisiones de política monetaria. Por ello, en la práctica, los bancos centrales usan medidas de inflación subyacente. Este documento construye medidas de inflación subyacente basadas en funciones wavelet y en análisis multi resolución (MRA) para luego evaluar su relevancia para la política monetaria. La construcción de medidas subyacentes con wavelets (WIMS) es relativamente nueva en la literatura y su evaluación no ha sido formalmente realizada, este documento es el primer intento de materializar ambas tareas para el caso del Perú. La otra contribución del documento es la propuesta de dos métodos para evaluar una medida de inflación subyacente: (1) un criterio de largo plazo basado en un SVAR y (2) un criterio basado en capacidad predictiva. La evidencia para el Per muestra que los WIMs son superiores en términos de performance de largo plazo y que estos WIMS pueden mejorar las proyecciones de corto plazo (hasta 6 meses).
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¿Qué tan rígidos son los precios en línea? Evidencia para Perú usando Big Data
(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2021-05) Coronado, Hilary; Lahura, Erick; Vega, Marco
Motivado por el desarrollo del comercio electrónico y la importancia de la rigidez de precios para explicar los efectos reales de choques monetarios, el presente trabajo de investigación tiene como objetivo evaluar el grado de rigidez de los precios en línea en el Perú. Para ello, se analizan 4.5 millones de precios publicados diariamente en la pagina web de una tienda por departamentos que, durante el periodo de análisis, tuvo una participación de mercado de aproximadamente 50 por ciento. Esta gran cantidad de datos o “big data” fueron obtenidos a través de la técnica de raspado de datos de la web o “web scraping”, la cual fue aplicada diariamente entre los años 2016 y 2020. Tomando en cuenta la frecuencia de cambio de precios y la duración de los mismos, los resultados indican que los precios en línea en el Per 'u son menos rígidos que en otros países.
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Real output costs of financial crises: a loss distribution approach
(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2012) Kapp, Daniel; Vega, Marco
Se estudian las pérdidas de PBI a través de países originadas por crisis financieras. Las pérdidas se analizan en términos de frecuencia (número de eventos de pérdida) y severidad (monto de pérdida por cada evento). Se utiliza el enfoque de densidad total de las pérdidas (enfoque LDA por sus siglas en inglés) para estimar la función de densidad de probabilidad de las pérdidas agregadas para un número grande de países así como los percentiles asociados a eventos extremos de pérdidas de PBI atadas a crisis financieras. Se encuentra que las pérdidas de producto asociadas a crisis financieras son heterogéneas y que las crisis cambiarias llevan a menores pérdidas de producto que las crisis de deuda y las crisis bancarias. Episodios de crisis financieras extremas a nivel mundial, aquellos que ocurren con una probabilidad menor a uno por ciento cada cinco años, llevan a pérdidas de producto mundiales entre 2.95% y 4.54%.
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Regímenes cambiarios y desempeño macroeconómico: una evaluación de la literatura
(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2013) Lahura, Erick; Vega, Marco
En este documento se realiza una evaluación de la literatura teórica y empírica sobre la relación entre los regímenes cambiarios y el desempeño macroeconóomico. La principal conclusióon es que la distincióon entre regímenes cambiarios fi jos y flexibles parece ser importante para economías en desarrollo, mas no así para economías desarrolladas. En particular, los regímenes cambiarios flexibles parecen ser más favorables para una economía emergente, tanto a nivel teórico como empírico. Sin embargo, la evidencia actual no es totalmente robusta al método de clasifi cación de los regímenes cambiarios.
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Skewed Forward-Looking Monetary Policy Behavior: A Look at the Latin American Inflation Targeting Practice
(Pontificia Universidad Católica del Perú. CENTRUM, 2010) Vega, Marco
Estimation of forward-looking interest rate rules is ubiquitous in the context of developed-economy central banks. In this paper, the five countries in Latin America that have adopted the Inflation Targeting framework are considered, and estimations of forward-looking policy rules are performed via i) standard least-squares criteria and ii) quantile regressions. The estimated standard mean effects indicate that Brazil, Chile, and Mexico are strongly forward-looking for horizons of a year and more. The estimated quantile effects suggest that policy makers in Brazil, Chile, and Mexico are likely to have faced more upside than downside risks to their one-year-ahead inflation forecasts when setting their policies.
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The dynamic relationship between stock market development and economic activity: evidence from Perú, 1965-2011
(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2013) Lahura, Erick; Vega, Marco
Se estudia el rol del mercado bursátil peruano en la dinámica de la actividad económica. Se utiliza el PBI real per cápita y tres indicadores de desarrollo del mercado bursátil: el ratio de valor transado sobre el PBI, la capitalización bursátil sobre el PBI y el ratio de rotaci ón. Se estima un modelo VAR sobre la base de series anuales para el período 1965-2011 y se identi ca los choques del mercado bursátil por medio de restricciones de largo plazo. Los resultados se resumen como sigue: (i) los indicadores bursátiles contribuyen en la predicción del crecimiento del PBI per cápita solo desde inicios de los 90’s; (ii) un choque en el mercado bursátil tiene efectos signi cativos de corto plazo sobre el PBI, sin embargo su contribuci ón sobre la volatilidad del producto ha sido pequeña. Los resultados implican que las acciones de política que busquen desarrollar más el mercado bursátil peruano tendrán un efecto signi cativo y positivo sobre la dinámica de la actividad económica.
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The Economic Legacy of General Velasco: Long-Term Consequences of Interventionism
(Pontificia Universidad Católica del Perú. Fondo Editorial, 2019-10-29) Martinelli, César; Vega, Marco
We apply synthetic control methods to study the long-term consequences of the interventionist and collectivist reforms implemented by the Peruvian military junta of 1968–1975. We compare long-term outcomes for the Peruvian economy following the radical reforms of the early 1970s with those of two controls made of similar countries, one chosen in the Latin American region and another one chosen from the world at large. We find that the economic legacy of the junta includes sizable loses in GDP along two decades, beyond those that can be attributed to adverse international circumstances. The evidence suggests that those loses can be attributed both to a decline in capital accumulation and to a fall in productivity.
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The Monetary and Fiscal History of Peru, 1960-2017: Radical Policy Experiments, Inflation and Stabilization
(Pontificia Universidad Católica del Perú. Departamento de Economía, 2018-12) Martinelli, César; Vega, Marco
We show that Peru’s chronic inflation through the 1970s and 1980s was the result of the need for inflationary taxation in a regime of fiscal dominance of monetary policy. Hyperinflation occurred when debt accumulation became unavailable, and a populist administration engaged in a counterproductive policy of price controls and loose credit. We interpret the fiscal difficulties preceding the stabilization as a process of social learning to live within the realities of fiscal budget balance. The credibility of the policy regime change in the 1990s may be linked ultimately to the change in public opinion giving proper incentives to politicians, after the traumatic consequences of the hyperstagflation of 1987–1990.